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Idée de trading - Vinci
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Vinci, vive l’international et les services à l’énergie !
Le groupe de BTP et de concessions a enregistré une progression de 3,1 % de son chiffre d'affaires sur neuf mois, portée par l'international et les services à l'énergie. Ces deux piliers compensent le recul des activités en France et confirment la solidité de l'entreprise malgré un contexte économique tendu. Avec un carnet de commandes de 75,4 milliards d'euros, elle maintient ses objectifs annuels ambitieux.
Le conseil de notre partenaire « Investir ».
Le titre Vinci est sous pression en raison de son niveau d’endettement alors que les taux grimpent et son exposition à la France, par les concessions et la commande publique. La structure financière du groupe n’en demeure pas moins solide et la valorisation de l’action attractive au regard de ses perspectives sur des marchés porteurs, ce qui nous conforte dans notre conseil d’achat, avec un objectif de 130 €.
Les dirigeants de Vinci ne peuvent que se féliciter d’avoir pris le large, en ces temps d’émeutes dans l’Hexagone et d’inquiétudes sur la dette et la croissance du pays, mais aussi – et surtout – d’avoir entrepris une diversification dans les services à l’énergie.
Le chiffre d’affaires du groupe de BTP diversifié dans les concessions a ainsi progressé de 3,1 %, et de 1,8 % en données comparables, sur les neuf premiers mois de l’exercice, pour s’établir à près de 56 milliards d’euros. Mais cette performance tient au dynamisme de l’activité à l’international (60 % du total), qui a progressé de 6,7 % (de 4,4 % en comparable) alors que les facturations en France ont baissé de 1,7 %, et aux tendances durablement porteuses (l’électrification croissante des usages, le développement de l’IA et des data centers, etc.) qui soutiennent la division Services à l’énergie.
Résilience des aéroports
Cette dernière a vu son chiffre d’affaires progresser de 7,4 % à fin septembre, à 22,3 milliards, avec une accélération au troisième trimestre (+ 8,6 %). Les facturations des concessions, de leur côté, sont ressorties à 9,6 milliards, en augmentation de 1,8 % et de 2,4 % à structure comparable. Une performance honorable, au regard de la conjoncture difficile pour le trafic sur les autoroutes gérées par Vinci, qui s’est d’ailleurs contracté de 3,3 %, tous véhicules confondus, sur neuf mois, la hausse des prix des carburants incitant les ménages à moins circuler. La division a bénéficié de la résistance de ses plateformes aéroportuaires (Edimbourg, Belgrade, au Portugal…) situées dans des zones peu touchées par les tensions géopolitiques. Enfin, les revenus de la branche Construction sont restés quasi stables (+ 0,8 %, et – 0,2 % à données comparables), à 23,9 milliards.
Des objectifs toujours en vue
Fort d’un carnet de commandes étoffé, de 75,4 milliards, le groupe a réitéré ses objectifs annuels. Il vise notamment une nouvelle progression de son chiffre d’affaires et de ses résultats opérationnels et nets. Leur atteinte reste néanmoins suspendue à l’alourdissement ou non de la taxe sur les infrastructures de transport de longue distance en France, débattue au Parlement et dont Vinci évalue la charge à environ 450 millions.
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Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
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