AB InBev groeit ondanks tegenwind
Aandelen
Disclaimer: Deze inhoud is marketingcommunicatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Handelen in financiële instrumenten houdt risico’s in en in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Wat moet u weten?
- AB InBev combineert opnieuw omzetgroei met een lichte stijging van de totale volumes. De onderliggende winst per aandeel nam met ruim 22% toe.
- Premiummerken zoals Corona, Stella Artois en Michelob Ultra compenseren samen met sterke groeimarkten de forse terugval in China.
- Hogere grondstoffen- en marketingkosten drukken licht op de winstmarge, maar de financiële kosten dalen en het interim-dividend stijgt.
Technologie verandert razendsnel en zorgt voor steeds meer onzekerheid op de beurs. Eén zaak lijkt voorlopig een stuk voorspelbaarder: mensen lusten nog altijd een pintje. Dat bewijst AB InBev met sterke kwartaalresultaten. De brouwer verkocht iets meer volume, verhoogde zijn omzet en boekte een stevige winstgroei, ondanks hogere grondstoffenkosten en een forse terugval in China.
De organische omzet steeg in het derde kwartaal met 4,9%. Dat kwam niet alleen door hogere prijzen en een betere productmix: ook het totale volume nam met 0,4% toe. De biervolumes daalden wel licht met 0,1%, terwijl de volumes van niet-bierdranken met 4% stegen.
De genormaliseerde bedrijfskasstroom, of EBITDA, groeide met 3,9% tot bijna 6 miljard dollar. Door hogere grondstoffenkosten en extra investeringen in marketing daalde de EBITDA-marge met 34 basispunten tot 36,1%. De onderliggende winst per aandeel klom met 22,4% tot 1,21 dollar.
Premiummerken trekken de kar
De kwaliteit van de groei is minstens even belangrijk als het groeipercentage zelf. Prijsverhogingen kennen immers hun grenzen. Op langere termijn moet een producent ook meer volume verkopen, marktaandeel winnen of consumenten overtuigen om voor duurdere producten te kiezen.
AB InBev slaagt daar voorlopig behoorlijk in dankzij zijn brede merkenportefeuille en geografische spreiding. De omzet van de premiumbiermerken groeide met 8,6%. Buiten hun thuismarkten steeg de omzet van Corona met 20%, die van Stella Artois met 19% en die van Michelob Ultra zelfs met 50%. Ook alcoholvrij bier deed het sterk, met een omzetgroei van 35%.
De groeimarkten vormen een tweede buffer. In Midden-Amerika stegen de volumes met 7,3%, terwijl de omzet er met 12,1% toenam. Ook Zuid-Amerika en de regio Europa, het Midden-Oosten en Afrika boekten volumegroei. Zo kon AB InBev de zwakke prestaties in Azië grotendeels opvangen.
China blijft niettemin een belangrijk aandachtspunt. Daar zakten de volumes met 16,8%, onder meer door zwakte in de horeca, abnormale weersomstandigheden en voorraadbeheer. De omzet daalde er eveneens met 16,8% en de EBITDA met 30,5%.
De sterke prestaties in onder meer Mexico, Colombia, Brazilië, Peru, Ecuador en verschillende Afrikaanse markten tonen waarom geografische spreiding voor de brouwer zo belangrijk is. Tegenvallers in één markt kunnen daardoor worden opgevangen door groei elders.
Het dividend gaat omhoog
De nettofinancieringskosten daalden in het derde kwartaal van 1,17 miljard naar 908 miljoen dollar. De netto-interestkosten zakten van 675 naar 600 miljoen dollar. AB InBev verwacht dat de gemiddelde rente op zijn schulden in 2026 rond 4% zal liggen.
AB InBev heeft dus ruimte om het interim-dividend te verhogen van 0,15 naar 0,40 euro per aandeel. Daarnaast was op 26 oktober al 2,6 miljard dollar uitgevoerd van het aandeleninkoopprogramma van 6 miljard dollar.
Een defensief anker, geen groeiraket
Van AB InBev hoeft een belegger geen omzetgroei van 100% te verwachten, zoals bij sommige chipbedrijven tijdens een hoogconjunctuur. De aantrekkingskracht zit elders: in relatief voorspelbare consumptie, wereldwijde merken, prijszettingsmacht en een brede geografische spreiding.
Deze resultaten tonen dat het bedrijf omzet en winst kan laten groeien, zelfs wanneer het consumentenvertrouwen onder druk staat, grondstoffen duurder worden en een belangrijke markt als China tegenvalt. AB InBev bevestigde bovendien zijn verwachting dat de EBITDA over heel 2026 met 4% tot 8% zal groeien.
AB InBev moet blijven bewijzen dat de groei niet uitsluitend uit prijsverhogingen komt, maar ook uit volume, premiumisering en marktaandeel. Minstens even belangrijk blijft een gedisciplineerde keuze tussen schuldafbouw, investeringen, dividenden en aandeleninkopen.